美股评论：甲骨文错失预期使人愁

纵横四海

　　导读：甲骨文错失财季盈利预期，引发市场深度忧虑。MarketWatch专栏作家普莱蒂(Therese Poletti)撰文指出，这可能是预示着宏观经济正在向着双底衰退滑落，也可能是说明甲骨文选择了错误的战略发展方向。

　　以下即普莱蒂的评论文章全文：
　　在本周早些时候的盈利电话会议上，甲骨文的高层们到底打的是什么算盘？他们是执拗地想要证明两年前74亿美元收购SUN的正确性，或者还是想要隐藏些更深层次的问题？
　　这家软件巨头承认，他们2008年崩盘以来第一次错失盈利预期，这直接导致了科技类股在周三遭遇大规模全盘抛售。甲骨文(ORCL)股价当日下跌了近12%，也带累其他企业软件制造商遭受了池鱼之殃。
　　在周二晚些时候的盈利研讨会上，华尔街分析师们不但对宏观经济背景，对企业科技需求表现出忧虑，而且，甲骨文对其硬件业务投入的精力也让他们感到非常困惑。
　　“奇怪的是，Exadata业务居然也成为会议的焦点之一，而其在公司总营收当中所占据的比重还不到5%。”Cowen & Co分析师高德梅切(Peter Goldmacher)在其研究报告当中指出，最要命的一个迹象是，对于甲骨文而言是最基础的维护业务，其营收(不计入2008年秋季)连续二十三个季度以来首次出现了下滑。
　　维护业务的模式是用户每年支付一笔费用，用于软件升级、服务及支持等，这是公司利润率最高的业务之一。高德梅切估计，这一业务的净利润率大致在95%左右。
　　“就甲骨文的业务，以及他们的股东价值而言，历史已经证明，经常收入一直是至关重要的因素。”Bernstein Research分析师莫德勒(Mark Moerdler)补充道，他将“观察这数据未来两个季度的走势，因为它可能是在预报一个更大规模的问题”。
　　然而奇怪的是，维护业务的问题并没有成为会议上讨论的重点，甲骨文的所有高层都将焦点集中在了Exadata服务器产品的销售潜力上面，大事吹嘘。可是，硬件产品2011财年在甲骨文的总营收中只有12%的比重，因此所看到的一切自然就让分析师们更加不安起来。
　　甲骨文方面预计，Exadata的销售增长速度将达到两位数，而当Nomura Equity Research分析师谢伦德(Rick Sherlund)对此提出质疑时，甲骨文首席执行官埃利森(Larry Ellison)明显有点不耐烦了。
　　“各位，我们正在夺取Teradata和Netezza的市场份额。”埃利森强调，在硬件销售方面，公司制定了“一系列积极进取的目标”。
　　“如果你将我们第四财季的数据年度化，就会发现这一业务还会以10亿美元级的速度成长，而在接下来的年度，则会是20亿美元级。接下来会是30亿美元级吗？或许会比那个低一点吧。”在会议结束时，埃利森补充道，“Exadata和Exalogic的表现已经足够耀眼，现在你们只是担心它们究竟会是恒星还是流星的问题，你们已经注意到这耀眼的光芒了，不是吗？“
　　抛开冷嘲热讽不谈，埃利森对硬件居然是如此迷恋吗？该公司的旗舰产品是数据库服务，或许还有其他一些软件应用程序，而硬件只是他们销售人员提供的额外项目。可是现在，一些观察家已经不能不怀疑甲骨文的做法，觉得他们过分关注硬件销售，以至于对核心业务关心不足。
　　“我们认为，管理层或许是过分重视了Exadata的销售进展，毕竟在2011财年当中，后者是从一个非常低的起点起步的。”不过，谢伦德的研究报告又补充说，甲骨文的“成长速度依然可观”，未来三个季度当中，迅速增长的新业务或许会抵消一部分传统服务和存储业务的下滑。
　　另外一些投资者则在思考，甲骨文的错失预期是否是个预兆，预示经济正在向着双底衰退滑落？埃利森骄傲自大的做派是否又是有意在掩饰一些其他潜在问题？公司联席总裁凯茨(Safra Catz)表示，错失预期主要是由于一些客户在最后一分钟突然出现了一点麻烦，比如说需要获得更高层的批准，需要首席执行官签署合约等，而这自然就开始让人担心宏观经济的前景。
　　Raymond James分析师图里茨(Michael Turits)则认为，“尽管预期是让人乐观的，但是全球第二大独立软件公司整体性错失盈利目标，显然不是一些交易最终出现麻烦能够解释的，相反更应该归结于一些更深层次的问题，或者是竞争挑战之类。”
　　Canaccord Genuity分析师戴维斯(Richard Davis)已经研究甲骨文十年之久，他表示，高调是甲骨文管理团队的一贯风格。“投资者从来没有见到过他们在研讨会上唉声叹气。”他写道，“但是，他们确实需要内省，想一下刚刚发生了些什么，又该怎样说服人们相信这样的事情不会再度发生。”(子衿)


该贴已经同步到 纵横四海的微博

微博评论

转发

来自 我爱党中央 的新浪微博

纵横四海

@杨晓强alan:看来一些分析师总把exadata看作硬件业务，而担心甲骨文忽略了自己当家的数据库业务。可以想像larry明知对牛弹琴还不得不弹的无奈和不耐烦了。但既然群众工作对股价影响如此之巨，还是要想办法作好说服教育工作才行