关注中国银行可转债投资机会

纵横四海

市场中有一些稳健的投资者，一直都对可转债情有独钟。几年前一度跌至百元面值以下的可转债金矿，曾带给他们丰厚的收益。但他们现在很伤脑筋，因为如今的可转债都在溢价交易，没多少吸引力。但接下来可能会有一个比较好的可转债投资机会，值得追求“赚稳钱”的投资者予以关注。     　　这个投资机会，就是中国银行准备发行约400亿元可转债。公开资料显示，中国银行400亿元可转债期限6年，票面利率不超过3％，转股期为转债发行结束满6个月后第一个交易日至到期日止，发行方式为优先配售、网下配售和网上定价三种。     　　之所以这400亿元可转债可能成为诱人“蛋糕”，有以下原因:第一是其规模为史上最大。此前发行的可转债中，规模最大的是2004年上市的65亿元招行转债。目前仍流通的可转债中，2007年底上市的唐钢转债份额最大，也就是30亿元。规模大，能获配份额就多，赚钱“基数”越大；第二是正股中国银行的股价低。中国银行(601988)昨天收盘价为4.18元，股价低，就能以较少的买正股投入，获配更可能多的可转债。     　　依据中国银行去年三季报，除控股股东以外的原A股股东所持流通股为64亿股，假如400亿元可转债优先配售额度为200亿元，则持有每股正股，可配售可转债的面值大于3元。相比以往“每股正股约配售1元可转债”的规律，中国银行正股获配可转债的比例可能“惊人的高”，将带来较好收益。     　　目前可转债市场的平均转股溢价率为22％，去年发行的可转债转股溢价率在12％至30％之间。以此推算，中行可转债价格很可能位于120元至140元区间。如按昨天中行收盘价4.18元买入1万股正股，花费4.18万元(忽略交易成本，下同)，可获配售可转债约3万元，可转债部分可获利6000元至1.2万元。如果正股能在股权登记日后保持不跌，则可大赚一笔。     　　如果市场真按以上“乐观预估”轨道运行，则中行可转债计划一旦获批，很可能其正股在市场上“被疯抢”，价格被推高。因此，提前“潜伏”进去，可能更明智一些，因为成本更低、风险更小。总体上说，这项投资“亏损可能很小，赚钱概率较大”。　晚报记者刘珍华

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