增长性为知名投行看好 金蝶国际：07年投资关注度持续升温

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增长性为知名投行看好 金蝶国际：07年投资关注度持续升温

日前，国际著名投资银行——德意志银行出具的一份题为“China: Themes and Strategy for 2007”的报告中，金蝶国际（HK.0268）与中国移动、新浪等海外上市公司一并成为9家热荐的中资股，评级“买入”。与此同时，里昂证券出具的一份有关香港小型上市公司的研究报告中，金蝶国际成为入选2007年8家热荐的小型企业之一。成为德意志银行、里昂证券2007年为数不多的热荐中资股之一，这无疑表明：凭借近年来持续、良好的业绩增长，金蝶国际已经受到了国际知名投行及投资者的广泛关注。 　　在最近发布的投资分析报告中，德意志银行及里昂证券均认为：金蝶现时的股价相对被低估。作为一家净利润连续保持30%增长的软件企业，2007年的预测P/E仅有12倍左右，距离软件企业常见的20-25倍P/E尚有较大的成长空间。里昂证券在报告中特别指出：在SME市场的一贯领导地位，和在国内强大的销售网络、40万家客户基础，以及连续保持30%增长的净利润、本地化的竞争优势、拓展中的国际化业务，都是金蝶国际未来成长的主要看点。 　　据了解，德意志银行全称德意志银行股份有限公司，是德国最大的商业银行、金融资本中心、三大银行之一；里昂证券则是亚太地区首屈一指的集证券经纪、投资银行和直接投资为一体的公司，2004年度被《亚洲货币》杂志评为拥有最佳研究和销售实力的经济行第一名，被《金融亚洲》评选为“亚洲最佳中型投资银行”。对于包括德意志银行、里昂证券在内的国际知名投行2007年纷纷热荐金蝶国际，有分析人员表示：“金蝶国际自上市尤其是2005年转板香港主板市场以来，凭借自身良好的持续增长性，已经引起海外投行的高度关注与看好。而早在2006年，金蝶国际就曾被德意志银行、申银万国、第一上海等知名投行多次推荐为‘买入’、‘增持’，并被称为‘中国软件小巨人’。相信在2007年，金蝶国际的市盈率还将会有更好的表现。” 　　　金蝶国际软件集团有限公司证券部有关人员则具体介绍说，“随着2007年的到来，国内外券商对金蝶的关注持续升温。除了德意志银行和里昂证券，国内的第一上海等投行也在2007年投资策略中力挺金蝶。我们相信在2007年公司的市盈率会不断上升，也欢迎投资者关注金蝶。”另据了解，金蝶国际软件集团有限公司证券部有关人员近期还将赴上海、北京参加由UBS及德意志银行组织的路演活动。

[ 本帖最后由 kdbos 于 2007-2-1 13:38 编辑 ]

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金蝶产品渠道现供血危机 再陷SaaS困局　　近日，一向在传统软件领域“绯闻”不断的金蝶公司发布全程电子商务战略，宣布全面进军SAAS(在线软件服务)领域。金蝶此举表面是走出顺应潮流一步棋，然而，在金蝶战略转身的背后，却是其在传统商业管理软件市场的举步维艰。

　　在波澜不惊的传统软件市场里，以金蝶为代表的中小型软件企业一直身陷产品价格战、渠道战的泥谭，而对于一向渠道管理混乱的金蝶而言，以全新的运营模式告别原来乱成一团麻的渠道乱局，迫在眉睫。

　　因此，金蝶转型被业内解读为摆脱传统软件市场困境之举。

　　在此大背境下，救命稻草SAAS(在线软件服务)能否解金蝶困局，令人关注。

　　渠道、员工频繁“蝶变”
　　作为国内为数不多的高举国际化大旗的软件公司，近年来，由于深陷渠道乱局，金蝶正日渐失去昔日的光芒。

　　据知情人士透露，金蝶在全国的渠道政策混乱无度。渠道代理商只能代理最低端的产品KIS，并且只负责开发新客户，一但用户要升级更高级的k/3产品，代理商就得靠边站，由金蝶各地分公司直接接手。另外，其在代理政策上也没有保护商家利益，代理商之间相互杀价争夺同一用户事件频繁发生。

　　这样的渠道策略让代理商们怨声载道，该位人士对记者表示，去年有很多金蝶的老代理商纷纷绝别而去，投靠了用友等金蝶的竞争对手。

　　据悉，不仅仅是代理商不与其合作，员工队伍更加人心浮动。07年上半年金蝶北方销售区大区经理联合跳槽至用友，在业内引起了一场不小的震动。知情人士透露，跟随金蝶公司董事局徐小春创业多年的老员工基本上全都离开了公司，高层纷纷离职。从金蝶上市半年时间内，金蝶负责人力资源、技术、市场的高层也先后离职，占到其管理层的近三分之一。

　　一位曾作过金蝶代理商也在金蝶某机构任职的员工对金蝶进行了痛斥。他说到，“渠道混乱，创业员人纷纷离开金蝶，主要是徐少春没有坚持诚信办企，欺骗他的代理，他的员工，他的客户。”

　　之所以言辞如此激愤，起因是渠道商所销售的产品大多是积压下来的沉年老货。据悉，KIS产品的前身为金蝶2000，数据库为ACCESS，从6.0版本开始，金蝶就以“旧瓶新装”的方法，把软件界面做简单更换，借口推出产品升级版，向渠道商大批压货，但事实上，其产品升级版的基本DNA内核和数据库根本没变化。

　　金蝶此举，最终导致的恶性结果是客户白花了钱买新产品却得不到相对应的投入产出，代理商手头有大批积压的货赚不到钱。

　　业内人士表示，金蝶缺少一种正确面对客户、员工的企业文化。高层领导并没有把客户与员工利益放在第一位，更多追求的是短期利益。

　　产品问题严重引发重重危机
　　除渠道隐患重重外，产品问题严重，也引发金蝶的种种危机。

　　今年4月，兰州金蝶一纸诉状将金蝶公司送上法庭。此前，兰州金蝶代理的金蝶K/3在一次人力资源系统的竞标中中标，当时，客户要求招标的是一套支持ORACLE数据库的系统，并已在招标时明确要求所采购软件须支持ORACLE数据库。

　　“金蝶K/3产品存在运行速度缓慢，客户端查询采购单据时死机造成数据库丢失索引，打不开数据库等问题。”

　　兰州金蝶认为金蝶公司的广告涉嫌虚假宣传，误导用户认为K/3产品支持ORACLE数据库，并给自己造成了一定的损失，在多次与金蝶公司协商未果的情况下将金蝶公司告上了兰州市中院。被告金蝶公司被判赔偿原告6万元，并承担本案诉讼费4212元。至此，金蝶技术缺陷问题浮出水面，引起业内强烈关注。

　　事实上，金蝶针对高端的EAS产品在市场上表现并不如意，知情人透露，EAS曾在南京金陵百货搞试点，到现在还没用起来。相比而言，用友去年仅在南京市区9个月销售的NC产品就有178套，总金额高达4000万。去年，用友的10个亿收入大部分都是来自NC，而金蝶则靠捣代理的KIS的老用户和圈代理的K3空打款。

　　“企业文化缺失、渠道混乱、产品问题严重，金蝶的三大毒瘤让其在国际化路线上风雨飘摇。”分析人士认为，金蝶重市场抄作但不重技术是其产品出现问题的原因。

　　目前，高端市场有SAP、甲古文等国外巨头的强大压力，中小企业市场又有用友、速达等众多实力强大的对手，据统计，金蝶整体市场份额只占ERP软件市场7%左右。

　　在徐少春看来，金蝶的种种危机，也许只能通过转型SAAS模式，才能有望解决