回答“黄色的潜水艇”有关资产换股权和收购的问题

franktong · 发表于 2006/12/5 19:14:57

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在我的博客 http://tongshaobo.bokee.com/ 中,有位"黄色的潜水艇"提出问题.
　　
　　
　　"黄色的潜水艇"朋友的问题:
　　
　　波波老师：您好！一直关注您的博客，请教您一个问题。
　　
　　昨天看了一则新闻：21世纪经济报道上的，12月4日下午，百江燃气(1083.HK)发布公告称，香港老牌煤气提供商——中华煤气(0003.HK)将通过旗下HK&CG (China) (“港华燃气”)以资产注入的方式成为其第一大股东。此次重组采取资产换股权的方式。根据公告显示，百江燃气将向HK&CG (China)定向增发总价值32亿港元的股票(每股价格4.18元，约合7.7亿股)，用于收购HK&CG (China)在内地持有的8个项目。完成交易后，HK&CG (China)将持有百江燃气45%股份，而威华达控股的持股比例稀释到30%。
　　
　　您给我解释一下，什么是资产换股权？既然是换，为什么是HK&CG (China）收购了百江呢？
　　
　　
　　
　　
　　
　　相关问题的回答：
　　
　　黄色的潜水艇，你好！首先非常感谢你对我的博客的关注，希望以后继续给予更多的关注与支持，谢谢！
　　
　　你问的问题也非常好，很有代表性，与你这个问题类似的问题，也有很多人问过我。
　　
　　那好，首先回答一下，什么是“资产换股权”。
　　
　　为什么会对“资产换股权”这个概念产生迷惑呢，我想主要是因为这里面看不到明显有“钱”或“货币”的存在。我们拿钱去买某个资产，如，车子，房子等，这个很好理解，我们拿钱到股票市场上去买某个公司的股票，成为这家公司的股东，占有这家公司全部股权的百分之零点零零零（后面有N个零）壹的比例，这个也很好理解。但现在突然来个资产换股权，这下就把人搞昏了，钱突然不见了，心里没底啊，这个世界居然有“没有钱也可以干成事”的情况出现，于是，我们糊涂了。
　　
　　其实这只怪我们太现代了，我们已经习惯了用货币这个东西来交换我们需要的东西，却忘了我们的老祖宗用牛羊换面粉的情况，我们也比较富有，很难想象当我们没钱的时候，可以用一件破外衣去换一个面包的情况。
　　
　　资产是有价值和使用价值的，股权也是有价值和使用价值的，两者为什么不可以换一换呢，各取所需，各得其所，何乐而不为呢？
　　
　　现在百江燃气(1083.HK)想要HK&CG (China)在内地持有的8个项目的资产，于是百江燃气(1083.HK)跟HK&CG (China)说，兄弟，我很想要你这些资产，但是我现在手头没有钱，但如果你把这些资产给我的话，做为回报，你可以持有我全部股权的45%的比例，这样我赚了钱，你可以分45%，你也不吃亏。于是HK&CG (China)托着腮帮想了想，说，也行，我也一直想和你合作，买你的股票，但正好我也没有钱，只剩这些资产了，你就把它拿去吧，我们立个字据，同时，你再多印一些股票给我，到时候你赚了钱给我45%。于是，他们一拍即合，都觉得这个买卖很合理，都很满意。
　　
　　这就是资产换投权，说简单一点，就是在没有货币的情况下，以物换物而已。
　　
　　可能又有人会要说了，那威华达控股的持股比例稀释到30%，那他不是吃亏了吗？
　　
　　其实也没有吃亏，打个比方，原来百江燃气(1083.HK)和威华达控股，两个人一共赚了1000万，威华达控股占60%，可分600万，而现在HK&CG (China)加入来了，变成三个人分钱，威华达控股由原来60%变成了30%了，虽然分钱的比较变小了，但三个人加起来共同的资产变多了，盘子变大了，如果资产回报率没有变得太小的话，赚回的钱的绝对数比以前要多，比如2500万，这样，虽然威华达控股只占30%的股权了，但可分750万，比以前多150万，对威华达控股来说，当然是个好事啊，钱才是最重要的，干什么不是为了钱呢，是吧，有钱大家一起赚嘛，威华达控股很聪明的，不做亏本买卖，否则，做为原来百江燃气(1083.HK)的第一大股东，威华达控股在百江燃气(1083.HK)的董事会上也不会同意这笔买卖了。
　　
　　好了，我再来回答第二个问题，那既然是换，为什么是HK&CG (China）收购了百江呢？而不是百江收购了HK&CG (China）呢？这个问题也比较有意思。两个都是换，都是拿自己的东西去换别人的东西，为什么是百江被收购了呢？
　　
　　首先我们来看一看，什么叫收购，这个事情就会明白了。所谓公司间收购，说简单一点，就是一方通过一定的方式，得到另一方的全部或部分控制权，而另一方失去全部或部分控制权。这就是公司间收购。好了，让我们回到百江燃气(1083.HK)这个问题上来，百江燃气(1083.HK)是用股权去换HK&CG (China)的8个项目资产的，在这个交易过程中，百江燃气(1083.HK)因得到HK&CG (China)的8个项目资产而失去了部分股权，而HK&CG (China)用8个项目资产得到了百江燃气(1083.HK)的部分股权，因此，在这个交易过程中，是HK&CG (China)收购了百江燃气(1083.HK)，而不是百江燃气(1083.HK)收购了HK&CG (China)。
　　
　　以上是对“黄色的潜水艇”朋友相关问题的回答，看是否解释明白了，如果没有解释清楚，请继续交流，谢谢！
　　
　　
　　
　　
　　您也可以点击“波波的博客总站”http://tongshaobo.bokee.com，了解“波波”更多的内容！

kikima · 发表于 2006/12/6 14:48:41

向波波老师学习!~~~~
我看了你一些文章,写的很好!不错~~~~深入浅出,容易理解!~~~

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