G穗友谊：零售板块中市盈率最低

纵横四海

投资亮点：公司目前有三个店面：环市东店(约23600㎡，全部自有的)，正佳店(租赁面积约30000㎡，但是由于利用率的问题，商场实际使用的面积只有18000㎡左右)，时代广场店(约16000㎡,其中自有面积10000㎡，租赁用地6000多㎡)，占据高档消费市场绝对优势。
公司除了现有4万多平方米的经营面积以外，还有6万多㎡的自有出租物业对外出租，其中，约30000㎡为商铺用地、约20000㎡为写字楼场地，其余10000㎡为仓库用地。这些资产以历史成本核算法执行，分摊费用所余无几，如以公允价值计算，资产增值空间较大。
在目前股价下，公司2006年动态市盈率仅约21倍，是目前A股零售板块中（大多数都超过30倍）最低，即使给予一定折价考虑，仍应定在28倍市盈率以上的估值水平，具有一定幅度的上涨空间。
公司资产负债率一直较低，一季度仅37%，现金流良好，近年没有融资要求和压力，对比其它商业零售公司风险性明显偏低。
风险因素：公司并未形成跨区域经营格局，能否达到持续快速增长的预期还需要进一步观察;公司股票短期内涨幅过快过大，不排除有技术性调整风险可能。 投资评级：内生性增长带来的利润同比增幅28%左右，预测今年公司每股盈利约0.25-0.28元。“推荐”(6个月内相对强于市场表现5％-15％)