关注港股估值对国内Ａ股的支撑作用

纵横四海

据报道，有QFII认为A股市场的整体估值已经离1994年及2005年的历史大底不远。

　　上海综合指数的远期市盈率（动态PE）仅约为13倍。虽然这仍比2005年7月的历史大底高出20%，但考虑到中国经济仍然在高速发展，很多上市公司盈利能力及其长期增长仍然保持高速发展，我们认为不少股票的估值已具吸引力。
　　典型的是目前A股的估值水平已经通过H股与国际接轨，甚至已经形成了AH股价倒挂的局面，招商银行、中国人寿、中国平安、工商银行、建设银行、交通银行等不少蓝筹股都存在A-H股价倒挂现象。

根据目前AH倒挂现象，某QFII就建议客户买入平安A(601318.SH)、卖空平安H(2318.HK)进行套利操作。理由即为目前A股价格（（43.19元）接近H股价格（53.5），溢价水平处于历史区间低端，并且在所有55只A-H股两地上市的股票中，该溢价也处于最低水平之中。同样还有买入海螺水泥A(600585.SH，42.94)、卖空海螺水泥H(0914.HK，52.18)的建议，因为目前“A股相对于H股的折价为9%，而所有55只A股-H股两地上市股票的市值加权平均溢价水平为41%”。
　　QFII认为，在比去年的高点下跌了50%、今年以来下跌44%之后，A股市场基于宏观经济悲观预期的2008年预期市盈率为17.3倍，这一估值水平已经较为合理。沪深300指数的12个月目标点位由4700点下调至2820点，已经反映了严峻的商业环境下对A股盈利减少的预期，所以当前估值为那些能够承受短期市场震荡的投资者提供了良好的长期买入机会。”